更多
APP下载
合作
商城
签到
摩根大通:澳门2025年博彩总收入预测显得过于乐观
2025-4-17 10:45
头条新闻
3603

伯乐头条专讯:摩根大通(JP Morgan)对澳门2025和2026年的博彩前景持悲观态度,认为此前预计的年度博彩总收入(GGR)增长3%过于乐观,现在有必要“果断重设市场预期”。

在周二发布的报告中,分析师团队(以DS Kim为首)表示,正在对自身假设进行压力测试,模拟2025年第四季度GGR环比下跌10%的最坏情况,以反映当前日益严峻的宏观经济环境。分析师特别指出,中国经济放缓及中美贸易战导致的人民币贬值,将间接影响澳门博彩股的表现。

在这种情境下,尽管摩根大通尚未大幅调整对六家澳门博彩企业的评级,但市场整体EBITDA共识预测可能面临10%至15%的下行风险。该行对银河、美高梅、金沙和永利维持“增持”评级,对新濠为“中性”,对澳博则为“减持”。

分析师指出:“从历史数据来看,GGR下降10个百分点大致对应中国GDP减速5个百分点,因此我们认为这一调整反映了合理的悲观预期。”

“我们基于美国65年和中国(疫情前)15年的数据做线性回归分析,结果显示GDP增长是推动GGR的主要动力。”

摩根大通也承认,如果中国政府出台刺激措施或中美贸易紧张局势缓和,目前的假设可能过于悲观。

报告还指出,目前市场整体预期“与现实脱节,落后于实际变化和资金流出节奏,缺乏前瞻性”,因此有必要重置预期。

“这种预期与现实的差距,强化了我们重设市场预期的观点,并希望市场能在一季度财报季后及时调整。这样的转变有助于释放部分标的的投资空间,让投资者更关注‘真实估值’,因为目前市场下调预测的速度过慢,掩盖了其真正价值。”

根据摩根大通最新模型,预计2025年澳门GGR将同比下跌1%至284亿美元,2026年再跌2%至277亿美元,远低于市场普遍预计的每年6%增长。

此外,摩根大通预计今年EBITDA将下降5%至73.2亿美元,2026年则持平,这与市场一致预期的2025年增长5%、2026年增长9%形成鲜明对比。
社区好帖更多帖子
返回顶部