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东西问丨田轩:不抄硅谷、不仿德国,中国金融支持创新如何走出“第三条路”?
2026-4-30 10:08
菲律宾商报
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中新社北京4月29日电 题:不抄硅谷、不仿德国,中国金融支持创新如何走出“第三条路”?

——专访北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩

作者 庞无忌 陶思阅

时下,创新已成为全球竞争的主战场。在这场角逐中,能否构建一个能精准识别、果断投入,并长久陪伴高风险创新项目的金融系统,直接关系到一国的长期竞争力。

今年的政府工作报告提出,高效用好国家创业投资引导基金,大力发展创业投资、天使投资,政府投资基金要带头做耐心资本,推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。

目前,在金融支持创新方面,全球主要有两种模式。一种主要依靠发达的资本市场和活跃的风险投资,以美国硅谷为代表,孕育了不少“从0到1”的颠覆式创新;另一种则以德国为典型案例,制造业基础雄厚的德国,以稳健的银行体系(尤其是政策性银行)为核心,为中小企业的技术升级提供长期“燃料”。两种模式,各有所长,亦各有短板。

中国在创新方面,则拥有独特优势。世界知识产权组织此前发布的《2025年全球创新指数报告》中,中国排名首次跻身全球前十。北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“东西问”专访时指出,中国应吸取美、德模式的精华,避开短板,结合本国统一的超大规模市场、独特的制度与文化优势,走出一条既稳健又充满活力的金融支持创新之路。

2025年12月4日,在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内,智能机器人作展示。 中新社记者 泱波 摄

德国银行主导型模式,虽通过全能银行与企业建立长期稳定的合作关系,为创新提供持续性资金支持,但在当前全球竞争格局下,其灵活性不足的问题日益暴露。间接融资本身难以匹配高风险、长周期等创新的特质,银行风险偏好低,对缺乏抵押物、现金流不稳定但技术潜力巨大的初创企业较为审慎。同时,德国银行的业务模式高度依赖本土企业网络,且数字化转型步伐缓慢,业务结构相对固化,跨境服务能力薄弱。

中国应融合两者优势,以银行与政策性金融保障系统稳定性,以资本市场激发创新活力;同时吸取两者教训,既要避免单一融资导向导致的路径依赖,也要警惕资本短期套利对原始创新的侵蚀。

2025年11月3日,“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港会议展览中心举行。本次活动设有专题论坛,分享行业意见,探讨推动业务成果的前沿科技。 中新社记者 陈永诺 摄

中国文化重集体意识,对失败的态度趋于审慎,多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。在鼓励创新方面,一方面,中国集中力量办大事的制度优势,能够快速整合资源支持关键技术突破;另一方面,庞大的市场规模与应用场景,为创新提供了“试错场”;此外,不断成熟的法治环境与投资生态,正加速培育对创新失败的理性与包容。

当地时间2025年9月8日,2025年德国慕尼黑国际车展,中国展商携创新成果亮相。 中新社记者 马秀秀 摄

其中,政府引导基金与产业资本,是中国“耐心资本”的核心构成,二者协同发力,既弥补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵,又避免了纯行政配置资源的低效问题。

从具体路径来看,政府引导基金以财政资金为基础,通过参股、跟投、让利等方式,引导社会资本投向符合国家战略的创新领域。产业资本依托实体企业的产业资源,为被投企业提供技术研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务,实现资本与产业的深度融合。二者通过多样化的合作机制形成协同效应,既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模,又通过产业龙头的资源整合能力确保项目落地。

中国的“创新型国家资本”支持路径,也为广大发展中国家提供了一种新的创新发展范式,对发展中国家处理好政府干预与市场调节的关系具有重要启示。而且,加强与各国的创新合作,可以实现优势互补,共同提升全球创新能力,有助于推动全球经济的可持续发展。(完)

田轩。受访者供图

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