（槟城12日讯）马来西亚警方捣破线上赌博集团设立在槟岛的3间“呼叫中心”（Calling Centre），逮捕多达111名年轻华裔男女，当中包括已毕业的大学生！这批男女嫌犯多是本地华裔男女，其中仅有2人是印尼人。这批111名的男女嫌犯，于日前相继被警方逮捕后，12日早被警方带到乔治市法庭，申请延长扣留令。据了解，这批嫌犯大部分都年约20多岁，皆受良好教育，不少人甚至是大学毕业生，拥有大专文凭。这批...

杰富瑞研究报告预计澳门博彩总收入今年将达2606亿澳门元（同比+5.3%），并称2025年GGR为2474亿澳门元（同比+9.1%）强于其预期。报告看好2026年较低比较基数下的前景，点名金沙中国、银河娱乐、美高梅中国表现占优，并给出游客量与市场份额等核心预测。

路氹城运河景观夜景，澳门博彩旅游地标

杰富瑞在最新研究报告中上调对澳门博彩与旅游的展望，预计今年澳门博彩总收入将继续增长，并看好2026年在较低比较基数下的行业前景。

报告同时点名金沙中国、银河娱乐与美高梅中国在运营与份额上的优势，成为市场关注的主要受益者。

GGR展望：2025收官强于预期，2026基数较低被看好

银河综合度假村全景，澳门博彩运营商焦点

杰富瑞预计，今年澳门博彩总收入（GGR）将增长5.3%。报告称，澳门博彩总收入在2025年达到2474亿澳门元（308.6亿美元），同比增长9.1%，高于其8.9%的预期，略低于市场9.2%的预测。

杰富瑞还指出，鉴于截至2026年5月的GGR比较基数较低，对2026年的股票市场前景持乐观态度；同时提到政府为2026财年设定的目标为2360亿澳门元（294.4亿美元）。

澳门博彩总收入关键数字表

指标 数值 备注

2025年GGR 2474亿澳门元（308.6亿美元） 同比+9.1%

杰富瑞对2025增幅预期 +8.9% 实际高于预期

市场对2025增幅预测 +9.2% 实际略低于市场预测

杰富瑞预计今年GGR 2606亿澳门元 同比+5.3%（预计）

政府2026财年目标 2360亿澳门元（294.4亿美元） 报告称目标“保守”

结构拆分：贵宾厅温和增、非贵宾更强

伦敦人外观与钟楼夜景，金沙中国项目展示

按杰富瑞估计，今年澳门GGR中，贵宾厅收入预计增长2%至693.4亿澳门元；大众市场收入预计增长6.6%至1912.6亿澳门元。

该判断延续了“非贵宾驱动更强”的趋势，也意味着运营商在大众与高端大众产品上的竞争仍是焦点。

今年GGR结构预测表

项目 预计规模 增速

贵宾厅收入 693.4亿澳门元 +2%

大众市场收入 1912.6亿澳门元 +6.6%

合计（对应今年GGR） 2606亿澳门元 +5.3%（预计）

游客预测：或创新高，但人均消费增幅有限

美高梅路氹航拍夜景，澳门博彩市场竞争

杰富瑞预计，澳门游客数量将在2025年突破4000万人次，并称将创年度新纪录；今年游客量预计达4198万人次。

其中，内地游客预计3043万人次、香港游客预计746万人次、其他地区预计409万人次；国际游客预计增长10%。

尽管推动更长停留与更高消费的努力在持续，报告预计今年每位游客平均消费额不会大幅增长，约为6207澳门元（774美元）。

游客量与结构预测表

指标 预计人数

今年游客总量 4198万人次

内地游客 3043万人次

香港游客 746万人次

其他地区游客 409万人次

国际游客增幅 +10%

人均消费（今年预计） 6207澳门元（774美元）

运营商对比：金沙、银河、美高梅获更高评价，Q4份额分化

永利皇宫缆车与喷泉夜景，高端度假体验

杰富瑞在覆盖的五家运营商中，预计金沙中国将维持领先，营收83.5亿美元；银河娱乐营收预计532.8亿港元（66.5亿美元）；美高梅中国营收预计366.9亿港元（45.8亿美元），三者预测均较此前预期略上调。

份额方面，杰富瑞预计去年第四季度金沙份额升至24.4%（+0.5个百分点），银河升至22.1%（+1.7个百分点），美高梅中国升至16.5%（+0.7个百分点）；永利澳门与澳博则预计出现回落。

主要运营商营收预测表

运营商 预计营收 备注

金沙中国 83.5亿美元 预测较此前上调约2%

银河娱乐 532.8亿港元（66.5亿美元） 预测较此前上调约1%

美高梅中国 366.9亿港元（45.8亿美元） 略高于此前预期

去年Q4市场份额变化表

运营商 Q4份额 变化（百分点）

金沙集团（Sands） 24.4% +0.5

银河娱乐（Galaxy） 22.1% +1.7

美高梅中国（MGM China） 16.5% +0.7

永利澳门（Wynn Macau） 12.2% -1.0

澳博（SJM） 10.7% -1.2

评级与后续看点：工程进度、产品升级与牌照合规节奏

新葡京与赌场外景夜色，澳门博彩地标建筑

杰富瑞对Galaxy、Sands、MGM与Wynn维持“买入”评级，对SJM维持“持有”评级。

银河方面，报告提到第四期工程目标2027年完成，包含1500间客房、120个零售单元、水上乐园、最多可容纳400张赌桌的扩建博彩设施与5000座剧院，并称管理层预计开业前仍维持20%—22%份额。

金沙中国被指更关注“绝对EBITDA美元收益”，管理层以调整后EBITDA年化27亿美元为目标；美高梅中国则继续扩充高端大众产品（如Alpha Club含27张餐桌、Mansion One含32张赌桌，并将160间客房改建为63间套房，预计2026年上半年完工）。

澳博方面，报告提到将扩建里斯本赌场（现80张赌桌、扩建面积7504平方米）并计划于“2026年初”重新开业，同时将从已关闭卫星赌场转移约440张赌桌分布至澳门物业及路氹城新葡京酒店。