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随着拉斯维加斯持续存在需求不均衡的趋势，美高梅国际酒店集团正在加大对亚洲市场的投入。分析师指出，澳门和日本将成为该公司未来增长和自由贸易的关键驱动力。

根据多家媒体报道，Coldwell Banker Richard Ellis（CBRE）的分析师认为，米高梅在澳门的业务将在增强现金创造能力方面发挥关键作用。米高梅中国恢复派息，加之修订后的品牌协议向母公司支付的年度费用增加一倍以上，预计将显着提升。这些举措，加上BetMGM推出的新分红政策，预计到2027财年将贡献米高梅可自由支配权的一半。

大阪：亚洲战略的基石

米高梅还获得了以日元计价的欠款贷款，用于支持其对米高梅大阪的股权出资。该项目被描述为长期亚洲战略的基石。分析师指出，多种媒体提到，这种融资结构提升了资产表的灵活性，为进一步拓展和股票回流创造了空间。

然而，日本超过三分之一的领先企业仍对米高梅大阪带来经济持怀疑态度。该综合度假村计划选址大阪湾，估值约为1.5万亿日元（96.6亿美元）。当地媒体《产经新闻》在2025年第四季度进行的一项调查显示，在109家企业中，有38%的不确定该项目是否能带来一定的经济收益。

此外，北海道知事铃木直道政府呼吁日本中央对大阪米高梅进行审查。铃木质疑，为何日本首轮申请承办含赌场综合度假村的项目中，最终只有该地区的一个项目获批。

尽管存在这些疑虑，米高梅大阪预计将以一座 27 层高的主塔为核心。该度假村占地 23,293 平方米，预计将设有约 470 张赌台和 6,400 台电子博彩机。根据当地媒体《读卖新闻》报道，这将成为该地区规模最大的娱乐综合体之一。

拉斯维加斯需求不均

尽管米高梅在拉斯维加斯大道上的高端度假村持续表现稳健，但以年底为导向的房价却有望打破休闲需求。世邦魏理仕强调，公司的真正增长动力将依赖于亚洲市场，预计那里的结构性改善和新市场将推动估值提升。

内华达州博彩管理委员会于2025年12月发布的一份新闻稿显示，该州非限制性博彩牌照持有者在2025年11月实现的“博彩收入”为1,347,961,090美元，较2024年11月的1,316,658,624美元增长2.39%。 2025年7月1日至2025年11月30日的财年期间，博彩收入增长了2.83%。

投资组合整合

米高梅通过出售诺斯菲尔德公园资产并退出纽约博彩牌照申请流程，由此投资组合进行了专业化。分析师表示，短缺使公司能够将资源集中于亚洲等高增长项目。世邦魏理仕补充称，随着澳门和大阪成为其信心投资组合的主张，米高梅有望在未来几年受益于加速增长的现金回报。

超越赌场的全球拓展

米高梅度假村成立于 1986 年，总部位于内华达州天堂，现已发展成为酒店、博彩和娱乐领域的全球领先者。除赌场和酒店外，公司还涉足娱乐、餐饮、零售和投资体育项目。通过 BetMGM 这个 50/50 的合资企业，米高梅已成为美国体育博彩和在线博彩市场的重要参与者。其收购 LeoVegas 进一步加强了在欧洲的市场布局。

前方的挑战

尽管在国际市场强劲强劲，米高梅仍面临季度挑战。首先是拉斯维加斯业务激增，据invest.com报道，2025年第三季度其净收入同比下降7%，EBITDAR减少1.3亿美元。

米高梅还面临着来自邻近豪华度假村和赌场凯撒宫与拉斯维加斯永利的激烈竞争。他们在积极营销中同样以争夺美国本土市场份额，从而对米高梅在美国的业务造成更大的压力。

据《Stocks Telegraph》报道，2026年1月，美国跨国投资银行及金融服务公司摩根士丹利将米高梅的评级融资至“减持”，理由是市场环境动荡以及趋向于评级。

尽管澳门在2025年第三季度实现了创纪录的EBITDAR，并取得15.5%的市场贡献，但运营仍面临台风等外部冲击（造成约1,200万美元影响）以及监管变化。此外，在米高梅最近决定退出Northfield Park之后，数字化竞争和区域不确定性始终存在。

BetMGM也已在英国、荷兰和瑞典等欧洲市场拓展，但其面临来自更成熟的欧洲运营商的劳动力竞争。与此同时，为维持这种增长需要高额的市场支出，导致利润率承压，预计当地媒体SBC Eurasia已就此进行报道。