Bole新闻专讯：全球最大加密货币交易平台币安正通过菲律宾本地合作伙伴尝试重新进入市场，而这一动向，也让菲律宾资本市场的竞争氛围一下子紧了起来——散户资金的争夺战，正在悄悄升级。
菲律宾证券交易所（PSE）方面的态度很直接：不会“坐等被分流”，而是准备主动调整规则，把散户重新拉回股市体系里。
说白了，现在的情况有点像多条赛道同时抢同一批用户。除了股票市场，加密货币、外汇交易，甚至线上博彩平台，都在不断分流资金。PSE总裁拉蒙·蒙松也坦言，这已经不是短期问题，而是长期结构性挑战。
就在这种背景下，菲律宾证券交易委员会（SEC）已批准币安合作方 BlockShoals Technologies 进入监管沙盒。这一步很关键，意味着币安有机会在监管框架内，通过本地伙伴“试探性回归”，但距离真正全面恢复运营，还有不小距离——牌照、合规、业务范围，都还没最终落地。
值得注意的是，Binance此前已在2024年被菲律宾监管机构限制服务，这次“沙盒路径”，某种程度上算是重新打开了一条窗口，但并不是完全放行。
而另一边，PSE的压力其实也很现实。
从数据来看，加密货币在菲律宾的参与度已经明显高于股票市场。相关调查显示，大约10.6%的菲律宾人参与过加密资产交易，而拥有股票账户的人比例仅约2%。简单算一下，加密市场用户规模可能是股市的五倍以上，这个差距确实不小。
交易规模上差距同样明显。加密市场被估算在2025年达到约8.8万亿比索，而股票市场成交额约1.78万亿比索——一个在高速流动，一个相对“慢节奏”，对年轻投资者来说吸引力自然不同。
蒙松的判断也比较直白：问题核心在“流动性不足”。股市要活起来，不能只靠机构投资者，必须把散户拉进来，而且是“更容易进来”的那种。
于是改革方向就出来了——降低门槛。
PSE正在研究多个调整方向，包括扩大证券代理人体系、优化融资交易规则，以及改善散户服务体验。甚至有观点认为，现行制度对证券代理人要求过高，限制了销售网络扩张。
他举了个比较形象的例子：保险行业之所以覆盖面广，是因为代理人体系足够庞大、足够贴近普通人。如果股票市场也想提高参与度，或许也要走类似路径，让投资触达变得更“丝滑”。
融资交易规则也是另一个焦点。简单理解，就是借钱炒股的机制。理论上能放大收益，但风险也更高。目前菲律宾的相关限制较严，普通投资者很难真正用起来。交易所希望在风险可控的前提下，适度放开，提高市场活跃度。
更现实的一点是竞争已经不只来自加密货币。外汇平台、线上博彩应用，也在争夺同一批用户的钱包。它们的共同特点是：门槛低、全天在线、操作更“即时”。
所以PSE现在的策略并不是封堵竞争，而是“提升自己吸引力”。扩大代理网络、优化交易制度、改善散户体验——说到底，就是让股票市场在这场资金流动大战中，重新变得有存在感。
这场围绕散户的竞争，短期内恐怕不会降温。相反，随着币安的回归信号越来越清晰，菲律宾资本市场的这场“抢人战”，才刚刚进入加速阶段。
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